长鑫科技单季净利544亿背后：AI算力产业链2026年三季报深度拆解
2026年三季报季收官，AI算力产业链交出了一份利润增速大幅跑赢营收增速的成绩单。万得AI算力板块68家概念公司合计营收17165.33亿元，同比增长46.27%；归母净利润1143.75亿元，同比增长93.41%。利润弹性远超规模扩张，行业逻辑正从"画饼"转向"交卷"。
存储一骑绝尘，长鑫科技利润体量碾压板块总和
最受市场关注的数字，来自年内新上市的长鑫科技（688825.SH）。这家中国第一、全球第四的DRAM厂商虽暂未纳入万得AI算力样本，但前三季度营收2690.24亿元、归母净利润1320.40亿元、毛利率89.53%的成绩单，利润规模已超过68家AI算力概念公司利润之和。
具体到单季度，2026年第三季度长鑫科技营收1187.14亿元，同比暴增613.18%；归母净利润544.35亿元，同比增长1946.55%。公司将业绩归因于全球DRAM供不应求叠加自身产能建设与产品结构优化。经营活动现金净流量前三季度达2547.51亿元，同比增长1864.52%，资产端总资产6725.35亿元，较上年末翻倍。
长鑫科技总经理赵纶、总裁曹堪宇、财务负责人黄丹阳、董秘袁园在10月30日业绩交流会上表态：四季度服务器客户需求依然强劲，DRAM供不应求态势将延续，明年营收预计保持增长。公司第五代工艺技术平台已量产，4F2垂直沟道DRAM架构取得关键突破，第六代平台完成工程样片验证，LPDDR6产品也已在头部手机品牌首发。
值得注意的是，长鑫科技去年同期还亏损52.80亿元，今年前三季度已盈利1320.40亿元。其归母净利润占申万数字芯片设计行业利润的64.09%。同行业中，江波龙前三季度归母净利润143.22亿元，同比增长1909.68%；兆易创新归母净利润也突破百亿元。江波龙在三季报中提到，UFS4.1、mSSD、ePOP5x等高端产品已在知名大客户处规模化应用，并持续深化与AMD、高通、紫光展锐等主芯片厂商的端侧AI技术合作。
光模块与服务器：利润翻倍股密集涌现
在AI算力细分环节中，光模块（CPO）是业绩兑现最充分的赛道。中际旭创前三季度营收同比增长178.13%，归母净利润同比增长211.81%；新易盛营收增长92.97%，净利润增长79.74%；天孚通信与光迅科技同样实现双增长。四家公司利润增速普遍高于营收增速，高毛利产品占比提升与规模效应释放特征明显。中际旭创归母净利润占通信网络设备及器件行业利润的48.49%。
服务器环节同样亮眼。工业富联（601138.SH）以营收9414.14亿元、归母净利润403.75亿元稳居板块营收与利润双冠，利润同比增长79.55%，占消费电子零部件及组装行业利润的54.43%。浪潮信息营收1293.29亿元，净利润39.32亿元，同比增长165.32%；紫光股份营收1021.55亿元，净利润27.73亿元，同比增长97.53%。
AI芯片环节中，寒武纪（688256.SH）营收95.26亿元、归母净利润37.15亿元，分别增长106.76%和131.49%；海光信息（688041.SH）营收149.55亿元、净利润28.47亿元，分别增长57.58%和45.12%。封测领域的通富微电营收248.85亿元，净利润30.61亿元，同比增长255.68%。
PCB板块：40家公司盈利改善，定增资金涌向高端产能
印制电路板是本轮业绩兑现覆盖面最广的环节。申万PCB 48家成分股中，40家前三季度归母净利润同比增长，26家翻倍。生益科技营收332.08亿元、净利润67.27亿元，元鼎证券分别增长61.10%和175.36%；深南电路营收257.74亿元、净利润41.29亿元，分别增长53.84%和77.54%，第三季度毛利率达34.85%创历史新高。
深南电路在10月23日机构调研中披露，AI加速卡、服务器及配套产品需求持续提升，高速交换机、光模块收入明显增长，封装基板订单快速释放。公司广州基地产能稳步释放，BT类封装基板产能爬坡推进中，FC-BGA类封装基板已具备26层及以下批量生产能力。正在推进的无锡AI算力电子电路产品项目总投资45.36亿元，定增募资不超过43.67亿元，达产后可年产PCB 33万平方米、封装基板46万平方米。
从行业整体看，生益科技、沪电股份、东山精密、深南电路、胜宏科技、鹏鼎控股六家头部公司前三季度合计净利润275.99亿元，占PCB全行业利润的60.08%。东山精密营收453.79亿元、净利润52.89亿元，同比分别增长67.63%和332.34%。
资本市场的反应也印证了行业景气度。截至2026年11月3日，年内17家PCB公司披露定增预案或完成定增，预计募资约329.96亿元，约为2025年全年的7.17倍。鹏鼎控股以不超过96亿元定增规模居首，全部投向AI服务器和高速光模块高阶HDI项目。兴森科技、中富电路等也将资金聚焦高阶基板与海外基地。
资本运作提速：回购注销与定增扩产并行
业绩兑现期的AI算力公司，资本动作明显加密。
光模块领域，中际旭创8月31日审议通过40亿元至80亿元回购方案，9月已累计回购约49.97亿元，10月29日将用途变更为注销减资。新易盛10月23日通过8亿元至10亿元回购方案，10月30日首次实施回购约2亿元。天孚通信由控股股东提议回购1亿元至1.5亿元，拟全部注销。
数字芯片设计环节，盛科通信-U拟定增不超过48.05亿元投向下一代交换芯片研发，其12.8T/25.6T产品已进入量产；国科微拟定增不超过50.61亿元布局AI视觉与端侧AI芯片；安路科技12.62亿元定增已完成发行，投向先进工艺FPGA芯片。存储端，佰维存储拟回购2亿元至2.5亿元用于减资，兆易创新拟回购10亿元至20亿元，海光信息拟回购5亿元至8亿元用于股权激励。
生益科技也首次推出前三季度利润分配方案，拟每10股派现6.00元，合计派发14.57亿元，占前三季度净利润的21.66%。
机构观点与行业趋势
国金证券研报指出，AI云端算力需求持续增长叠加半导体自主可控加速，推动电子行业收入盈利较快增长，建议关注AI算力硬件、半导体自主可控及端侧AI三条主线。东吴证券建议在端侧物理AI领域关注瑞芯微、晶晨股份等，算力卡领域关注寒武纪、海光信息等。国泰海通证券维持通信行业"增持"评级，推荐新易盛、光迅科技、天孚通信等。
从68家AI算力概念公司的整体图景看，营收超千亿元的有4家，净利润超10亿元的达15家，利润翻倍增长的有15家。龙头集中度持续提升，行业竞争正从单纯的需求红利，转向产能布局、技术迭代与资本效率的综合较量。
（文中提及个股仅为举例分析，不作投资建议。）
